Was das für ETF-Anleger bedeutet

Commerzbank statt Linde, Rheinmetall statt Fresenius Medical Care: Der Dax sieht ab Montag anders aus. Welche Folgen das für ETF-Anleger hat.

Der Dax ist die erste Bundesliga am deutschen Aktienmarkt, die höchste Spielklasse sozusagen. Und wie beim Fußball gibt es auch an der Börse eine zweite und dritte Liga, genauso wie Auf- und Absteiger. Freiwillige „Aussteiger“ existieren im Fußball in der Regel allerdings nicht, anders als an der Börse.

Der Industriekonzern Linde ist nämlich nicht ab-, sondern ausgestiegen. Nach der Fusion mit Praxair hatte sich das Unternehmen dazu entschieden, das teure Zweitlisting an der Frankfurter Börse aufzugeben. Künftig ist Linde nur noch an der Wall Street notiert und nicht mehr an beiden Börsen.

Für Sie als Linde-Aktionär ändert das nichts. Sollten Sie aber auf einen Dax-ETF setzen, dann gehört Linde nun nicht mehr zu Ihrem Portfolio. Das ändert einiges. Denn mit einem Indexgewicht von mehr als neun Prozent hat der Dax sein wertvollstes Unternehmen verloren. Gleichzeitig ist mit der Commerzbank Ende Februar ein alter Bekannter in den Dax aufgestiegen. Und das war noch nicht alles.

Nach dem Wiederaufstieg der Commerzbank kommt es am 20. März zum nächsten Wechsel, einem regulären Aufstieg. Der Düsseldorfer Rüstungskonzern Rheinmetall rückt in Deutschlands erste Börsenliga auf. Rheinmetall ersetzt im Dax den Dialyse-Spezialisten Fresenius Medical Care (FMC). Dessen Aktien waren seit 1999 ununterbrochen im Dax notiert. Nun der Abstieg in die zweite Börsenliga, den MDax.

Doch warum eigentlich? Es gibt ganz klare Regeln, wann eine Aktie in einem Index gelistet ist. Und diese werden regelmäßig überprüft. Für die Dax-Familie heißt das: Alle drei Monate wird entschieden, welche Unternehmen in die Auswahlindizes Dax, TecDax, MDax und SDax aufgenommen werden beziehungsweise sie verlassen müssen. Die regelmäßigen Überprüfungen und Anpassungen folgen einem streng geregelten Ablauf. Denn die Frage, wer auf-, ab- oder umsteigt, bewegt auf jeden Fall die einzelnen Aktien und nicht selten den ganzen Markt.

Doch nach welchen Regeln entscheidet die Deutsche Börse? Grundsätzlich müssen Unternehmen für eine Aufnahme in die wichtigen Auswahlindizes die Transparenz-Anforderungen von Prime oder General Standard erfüllen, fortlaufend auf Xetra gehandelt werden, einen Unternehmenssitz in Deutschland haben beziehungsweise einen wesentlichen Teil der Geschäftstätigkeit hierzulande ausüben und mindestens zehn Prozent der Anteile im Streubesitz haben.

Im Moment erfüllen laut Angabe der Börse Frankfurt gut 600 Unternehmen die ersten drei Kriterien. Wer von diesen dann in den Dax, MDax und SDax kommt, hängt seit September 2021 allein von der Marktkapitalisierung der Aktien im Streubesitz ab. Wer am meisten wert ist, führt die Tabelle an. Platz 1 bis 40 bedeuten dann: erste Liga, Dax, Standardwert. Und das hat nun auch Rheinmetall geschafft.

Der Kurs der Aktie des Rüstungskonzerns hat sich seit dem Ausbruch des Ukraine-Krieges im Februar 2022 fast verdoppelt. Das Unternehmen ist an der Börse mittlerweile fast elf Milliarden Euro wert und damit mehr als Absteiger FMC. Überhaupt hat die Rüstungsbranche Konjunktur, auch im Nebenwerte-Index MDax. Dort verdrängen der Rüstungselektronik-Hersteller Hensoldt den Biokraftstoff-Hersteller Verbio und der Technologiekonzern Jenoptik die Software AG.

Aber zurück zum Dax: Mit dem Aufstieg von Rheinmetall wird sich auch die Gewichtung der einzelnen Aktien und vor allem der Branchen wieder verschieben. Industriekonzerne machen schon jetzt fast 23 Prozent aus, das wird ein wenig mehr werden. Denn Rheinmetall zählt zu den Industriekonzernen, Absteiger FMC ist ein Gesundheitskonzern.

Finanzunternehmen folgen aktuell noch mit mehr als 17 Prozent und zyklischer Konsum mit mehr als 15 Prozent. Die drei nach Gewichtung größten Unternehmen sind übrigen SAP, Siemens und Allianz. Sie machen gut ein Viertel des Indizes aus. Das dürfte in etwa so bleiben.

Wichtig sind Indexänderungen für Sie vor allem, wenn Sie einen potenziellen Auf- oder Absteiger im Depot haben. Die Kurse der Aufsteiger steigen vor der Überprüfung und umgekehrt. Auch wenn Sie in börsengehandelte Indexfonds (Exchange Traded Funds, ETFs) investieren, ist ein solches Stühlerücken von Bedeutung.